<!-- wp:image {"sizeSlug":"large"} --> <figure class="wp-block-image size-large"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/08/IMG_5715.jpg" alt=""/></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p>Bunzl est le leader de la distribution spécialisée de consommables non-alimentaires pour les professionnels : emballages et sacs, produits d'hygiènes et de nettoyage, vaisselle jetable, tenues de travail, protections... Actif dans 30 pays, le groupe a une base de clientèle composée de la distribution alimentaire et non-alimentaire, la restauration, le service de nettoyage, la sécurité et la santé.</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:spacer {"height":20} --> <div style="height:20px" aria-hidden="true" class="wp-block-spacer"></div> <!-- /wp:spacer --> <!-- wp:paragraph --> <p>IFRS 15 est un cadre unique et exhaustif entré en vigueur au 1^er janvier 2018 pour déterminer (1) quand reconnaître des revenus et (2) pour quel montant. Cette présentation reprend les changements que cette nouvelle norme introduit et explique les impacts pour les investisseurs sur les ratios de valorisation et la marge de jugement qui est laissée au management dans la reconnaissance des revenus. </p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:more --> <!--more--> <!-- /wp:more --> <!-- wp:paragraph --> <p> </p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:file {"id":3191,"href":"https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/07/Ateliers-financiers-IFRS15.pdf"} --> <div class="wp-block-file"><a href="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/07/Ateliers-financiers-IFRS15.pdf">Ateliers-financiers-IFRS15</a><a href="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/07/Ateliers-financiers-IFRS15.pdf" class="wp-block-file__button" download>Télécharger</a></div> <!-- /wp:file --> <!-- wp:paragraph --> <p> </p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p></p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:paragraph --> <p>Nous avons participé à l’Investor Day d’Adecco à Londres. C'était l’occasion pour le management de présenter les avancées sur son plan stratégique présenté début 2016. La présentation a mis l’accent sur les nouvelles technologies et le digital, et leur impact sur l’industrie des ressources humaines.</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:image {"sizeSlug":"large"} --> <figure class="wp-block-image size-large"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/08/IMG_5692.jpg" alt=""/></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p>Le groupe est un des leaders mondiaux du « freight forwarding » (transport transitaire) apportant des solutions dans la gestion de la chaîne logistique, maritime, terrestre et aérienne. La journée fut axée sur les avancées technologiques du groupe.</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:image {"sizeSlug":"large"} --> <figure class="wp-block-image size-large"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/08/IMG_0244.jpg" alt=""/></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p>Nous avons assisté à l'Investor Day de Tenaris, un fabricant de tubes en acier pour l'industrie pétrolière qui concurrence notamment Vallourec et Nippon Steel. Le management a présenté sa vision du marché actuel, et renouvelé son ambition de croître ses parts de marché via un programme de distribution directe de ses produits.</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:image {"sizeSlug":"large"} --> <figure class="wp-block-image size-large"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/08/IMG_0255.jpg" alt=""/></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p>Nous avons assisté à l'Investor Day de Total. L'entreprise a mis à jour ses objectifs opérationnels et financiers, et continue son effort de baisse des coûts afin de réduire son point mort.<br>Dans un scenario de prix du pétrole à 50 USD, Total devrait générer suffisamment de trésorerie pour couvrir son dividende à partir de 2019.</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:image {"width":452,"height":290,"sizeSlug":"large"} --> <figure class="wp-block-image size-large is-resized"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/08/Edenred_logo_Digital-use.png" alt="" width="452" height="290"/></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p>Nous nous sommes rendus au siège d’Edenred, entreprise spécialisée dans les avantages aux salariés et la gestion de frais professionnels, qui émet notamment les Tickets Restaurants. L’entreprise accélère son développement dans le segment de la gestion des frais de mobilité professionnelle (cartes carburant, solutions de télépéage)</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:image {"id":4588} --> <figure class="wp-block-image"><img src="https://i0.wp.com/site.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/08/IMG_1452.jpg?fit=1024%2C768&amp;ssl=1" alt="" class="wp-image-4588"/></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p>Nous avons participé au Capital Markets Day de Easyjet à l’aéroport de Gatwick à Londres.<br>La compagnie aérienne low cost en a profité pour faire le point sur les investissements faits dans le digital pour améliorer l’expérience client et vendre davantage de produits annexes (aussi bien sur leur site internet qu’à bord des avions).</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:image {"sizeSlug":"large"} --> <figure class="wp-block-image size-large"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/08/IMG_1455.jpg" alt=""/></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p>Nous avons participé à la journée investisseur de NH Hotel à Madrid.<br>Le groupe s’est lancé depuis quelques années dans un programme de restauration des hôtels et de montée en gamme, avec notamment la marque NH Collection qui représente aujourd’hui 20% du parc hôtelier.<br>L’impact sur la rentabilité du groupe a été très important, bien aidé par le cycle haussier en Espagne.</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:paragraph --> <p>Nous avons assisté à l'Investor Day de Neste à Londres. Neste est une entreprise finlandaise active dans le raffinage du pétrole et la production de carburants renouvelables. L'entreprise prévoit d'étendre sa capacité de production de carburants renouvelables d'ici 2022 et de diversifier sa gamme de produits afin de fabriquer également des plastiques et produits chimiques renouvelables.</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:image {"sizeSlug":"large"} --> <figure class="wp-block-image size-large"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/08/Photo-20-09-2017-12-39-17.jpg" alt=""/></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p>Nous avons participé à l’Open Office de Vodafone en Italie, une occasion unique de discuter des différentes stratégies de convergence avec les managements des business units européennes.</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:image {"sizeSlug":"large"} --> <figure class="wp-block-image size-large"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/08/Photo-13-09-2017-16-39-11.jpg" alt=""/></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p>Electrification, fin du diesel et voiture autonome : nous nous sommes rendus à Francfort pour rencontrer les grands acteurs de l’industrie et comprendre leurs approches face à ces changements majeurs.</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:image {"sizeSlug":"large"} --> <figure class="wp-block-image size-large"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/08/IMG_5625.jpg" alt=""/></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p>Nous sommes allés à Dublin, au siège de Ryanair, compagnie aérienne « ultra low cost », pour faire le point sur la force de leur modèle économique et discuter des opportunités à venir grâce au digital.&nbsp;L’objectif de Ryanair est de profiter du flux d’utilisateurs sur son site internet pour proposer des produits additionnels tels que la réservation de chambres d’hôtel.</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:image {"sizeSlug":"large"} --> <figure class="wp-block-image size-large"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/08/FullSizeRender.jpg" alt=""/></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p>Nous sommes allés à Metzingen afin de participer au Capital Market Day d'Hugo Boss.&nbsp;Cela nous a permis de faire le point sur les actions prises par le nouveau CEO, dans l'attente de l'arrivée du prochain CFO.&nbsp;Le carnet de commande sur la nouvelle collection ne connaît pas de décroissance, mais pas encore d'augmentation.</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:image {"id":4613} --> <figure class="wp-block-image"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/08/IMG_9770-e1566920070432-768x1024.jpg" alt="" class="wp-image-4613"/></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p>Nous avons participé au Capital Market Day de Coloplast à Londres. La société (leader de l'ostomie, la continence et le soin des plaies) y a réitéré ses ambitions de croître au-dessus du marché, en investissant notamment davantage en R&amp;D.</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:image {"sizeSlug":"large"} --> <figure class="wp-block-image size-large"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/08/IMG_3052.jpg" alt=""/></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p>Nous nous sommes rendus au siège de Renault pour discuter des réponses du groupe aux différents grands changements de l'industrie automobile.</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:paragraph --> <p>Depuis le début de l’année, notre fonds BDL Rempart Europe-I est en hausse de + 4,19% (au 28/06/2017), BDL Convictions progresse de +8,75% (au 30/06/2017) et le Stoxx 600 de + 4,97% (au 30/06/2017). Un meilleur deuxième trimestre rattrape un mauvais premier.<br>Investir implique de résoudre deux problèmes. Le premier est d’identifier de bonnes opportunités d’investissements (1) et le second est de bien les dimensionner (2)... </p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:spacer {"height":20} --> <div style="height:20px" aria-hidden="true" class="wp-block-spacer"></div> <!-- /wp:spacer --> <!-- wp:more --> <!--more--> <!-- /wp:more --> <!-- wp:file {"id":4831,"href":"https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/08/Lettre-de-la-gestion-17-06.pdf"} --> <div class="wp-block-file"></div> <!-- /wp:file -->

<!-- wp:image {"id":4622} --> <figure class="wp-block-image"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/08/Capture-5.png" alt="" class="wp-image-4622"/></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p>Nous avons rencontré l’entreprise Worldpay dans ses bureaux à Londres. L’entreprise se spécialise dans les services de paiement. Son offre permet aux marchands d’accepter diverses formes de paiement, en magasin ou sur internet.</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:image {"id":4626} --> <figure class="wp-block-image"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/08/Capture-6.png" alt="" class="wp-image-4626"/></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p>Nous avons assisté à une journée investisseurs organisée par Informa, une société d’information professionnelle. Nous avons ainsi pu mesurer la croissance soutenue de leur division « Exhibitions », et les nouveaux investissements dans leurs logiciels de sourcing de données.</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:image {"id":4636,"sizeSlug":"large","linkDestination":"none"} --> <figure class="wp-block-image size-large"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/08/IMG_0133-1024x768.jpg" alt="JC Decaux_meeting digital" class="wp-image-4636"/></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p>Nous nous sommes rendus dans les locaux de JCDecaux à Londres pour un meeting digital. Ils nous ont présenté un outil, développé en interne, permettant de mieux cibler les publicités sur panneaux digitaux en fonction des caractéristiques de l’audience (heure de la journée, météo, etc.).</p> <!-- /wp:paragraph -->