<!-- wp:image {"id":4107} --> <figure class="wp-block-image"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/08/ooo.jpg" alt="" class="wp-image-4107"/></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p>Nous avons assisté au CMD organisé par Roche dans sa division diagnostic près de Zurich. Le groupe est leader mondial sur ce segment avec près de 20% du marché. Les présentations ont été suivies d’une visite d’un site de production. &nbsp; </p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:image {"id":4102} --> <figure class="wp-block-image"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/08/oik.jpg" alt="" class="wp-image-4102"/></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p>Nous avons participé à l’AG de Essilor Luxottica à Paris. C’était notamment l’occasion d’aller à la rencontre des équipes de direction de ce groupe nouvellement formé et de discuter des enjeux liés à cette fusion transalpine. </p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:image {"id":4117,"width":480,"height":640} --> <figure class="wp-block-image is-resized"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/08/dec-1.jpg" alt="" class="wp-image-4117" width="480" height="640"/></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p>Nous avons fait la visite d’une maison de retraite (EHPAD) du groupe Orpea ouverte récemment à Paris. Les discussions avec les équipes sur place ont permis de mieux comprendre les exigences de ce métier. &nbsp; </p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:image {"sizeSlug":"large"} --> <figure class="wp-block-image size-large"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/08/CMD-safran-11-2018.jpg" alt=""/></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p>Nous nous sommes rendus à la journée investisseurs de Safran, la réunion s'est tenue à Massy au sein de leur Campus. Les sujets abordés ont été en autre leur dernier moteur : le LEAP équipant les moyens courriers (Airbus A320), ainsi que les avancées sur l'intégration de Zodiac. &nbsp; </p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:image {"sizeSlug":"large"} --> <figure class="wp-block-image size-large"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/08/IMG_1132.jpg" alt=""/></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p>A l’occasion de son CMD à Paris, l’entreprise X-Fab, spécialisée dans la fonderie de semi-conducteurs, a présenté sa stratégie et annoncé ses objectifs à moyen-terme. Suite au CMD, nous avons visité l’usine de Corbeil-Essone, rachetée en 2016 par X-Fab et qui a une capacité de production de 35,000 wafers par mois.</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:image {"sizeSlug":"large"} --> <figure class="wp-block-image size-large"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/08/IMG_0801.jpg" alt=""/></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p>Nous avons passé deux jours à Shanghai et deux jours à Hong Kong pour faire le point sur l’industrie du luxe en Chine. Nous avons rencontré de nombreux professionnels du secteur qui nous ont éclairés sur les tendances et les enjeux à venir. &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:image {"sizeSlug":"large"} --> <figure class="wp-block-image size-large"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/08/IMG_1066.jpg" alt=""/></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p>Nous avons assisté au CMD d’Hugo Boss à Londres où l’entreprise a présenté sa stratégie sur les 4 prochaines années. Les leviers de performances ont été détaillés : online, Asie, coûts, lead time.&nbsp;</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:image {"id":4153,"width":524,"height":699} --> <figure class="wp-block-image is-resized"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/08/IMG_0677-1-e1566834428802-768x1024.jpg" alt="" class="wp-image-4153" width="524" height="699"/></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p> Nous sommes allés à Lyon pour visiter une usine de production de salades en sachet de Bonduelle et participer à l’inauguration de leur deuxième concept store.&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:image {"id":4160} --> <figure class="wp-block-image"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/08/IMG_4009.jpg" alt="" class="wp-image-4160"/></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p>Enel est l’entreprise leader des biens de services publics en Italie, en Espagne et au Chili. Avec 75% de ses profits dans des activités regulées, la visibilité et la stabilité des cash flow&nbsp;sont notables. Nous nous sommes rendus à la journée investisseurs de la société&nbsp;à Milan afin de mieux comprendre le plan de développement d’Enel pour les trois prochaines années.&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:image {"id":11383,"sizeSlug":"large","linkDestination":"none"} --> <figure class="wp-block-image size-large"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2018/11/BBA-Aviation-journee-investisseurs_2015-1024x768.jpg" alt="Journée investisseur chez BBA Aviation avec Hughes Beuzelin" class="wp-image-11383"/></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p>Nous&nbsp;avons participé à la journée investisseurs de BBA Aviation, qui se tenait à l'aéroport de Luton, au Nord de Londres. BBA Aviation est le propriétaire du plus grand réseau d'aéroports privés au monde avec plus de 200 localisations. La journée fut notamment l'occasion pour l'entreprise de démontrer les outils mis en place suite à l'acquisition de Landmark fin 2015 et de faire le point sur leur stratégie d'allocation du capital.</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:image {"id":4170,"width":529,"height":397} --> <figure class="wp-block-image is-resized"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/08/oooo.jpg" alt="" class="wp-image-4170" width="529" height="397"/></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p>Nous sommes allés à l’EUHA (European Union of Hearing Aid Acousticians) à Hanovre qui rassemble chaque année l’ensemble des acteurs du secteurs des appareils auditifs. Cet événement nous a permis d’aller à la rencontrer de l’ensemble des intervenants de la filière. Nous avons ainsi pu mieux appréhender la dynamique concurrentielle et les enjeux à venir.&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:image {"id":4173} --> <figure class="wp-block-image"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/08/ooooooo.jpg" alt="" class="wp-image-4173"/></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p>Nous avons assisté à Zurich au capital Market Day de Sonova, le leader mondial des appareils auditifs. Cela a&nbsp;été l’occasion pour l’entreprise de présenter ses nouveaux produits et d’exposer sa stratégie sur le segment de la distribution.&nbsp;</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:image {"sizeSlug":"large"} --> <figure class="wp-block-image size-large"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/08/IMG_1067.jpg" alt=""/></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p>Nous avons participé au Capital Markets Day de Wirecard à Londres. L'entreprise a exposé ses objectifs de croissance, et présenté les innovations technologiques en cours dans l'industrie des paiements.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p></p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:paragraph --> <p>Nous sommes allés à la journée investisseurs d’Ubisoft, un des leaders de l’industrie du jeu vidéo. Les dirigeants de la société se sont attachés à montrer comment l’analyse des données joueurs et l’application de l’intelligence artificielle permettent de gagner un temps considérable dans la production des jeux vidéo</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:image {"sizeSlug":"large"} --> <figure class="wp-block-image size-large"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/08/ooooo.jpg" alt=""/></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p>Nous avons rencontré le management de Bechtle dans leurs locaux à Neckarsulm (Allemagne). Bechtle est une entreprise de services informatiques s’adressant au marché des PME. Ses activités principales sont la distribution de matériel informatique et logiciels, et les services de gestion des infrastructures IT.&nbsp; </p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:image {"sizeSlug":"large"} --> <figure class="wp-block-image size-large"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/08/IMG_1035.jpg" alt=""/></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p>Nous nous sommes rendus à Londres pour le Capital Markets Day d’Aveva, entreprise de software britannique qui a récemment fusionné avec l’activité software de Schneider Electric. Cette opération permet à Aveva de diversifier ses marchés finaux et son offre produit.</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:paragraph --> <p>Nous sommes allés rencontrer le nouveau CEO de Dixons Carphone société leader de l'électronique grand public au Royaume Uni. L'entreprise va présenter son plan stratégique en décembre avec des conclusions très attendues pour le business Carphone notamment.</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:paragraph --> <p>Nous sommes allés en Suède pour rencontrer des sociétés de produits de grande consommation. Nous avons notamment fait le point sur le dossier Swedish Match, entreprise qui commercialise des produits de tabac sans fumée, le snus.</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:image {"sizeSlug":"large"} --> <figure class="wp-block-image size-large"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/08/IMG_1115.jpg" alt=""/></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p>Nous nous sommes rendus dans les locaux de TF1 à Boulogne pour leur journée investisseurs. Le management de TF1 a détaillé sa stratégie de diversification dans la production audiovisuelle et dans le digital afin de dynamiser la croissance du groupe.</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:paragraph --> <p> Depuis le début de l’année, notre fonds BDL Rempart Europe-I est en baisse de -3.82% (au 04/07/2018). Le&nbsp;fonds BDL Convictions-C baisse de -1.18% (au 04/07/2018). Le Stoxx 600 (SXXP) baisse de - 2.35% (au 04/07/2018).&nbsp;Dans nos lettres précédentes des mois de janvier 2017 et janvier 2018, nous évoquions l’influence&nbsp;grandissante de la gestion passive sur les marchés financiers. Le phénomène continue, s’autoalimente et&nbsp;s’amplifie ! Nous restons plus que jamais persuadés que cette transformation est et sera source d’opportunités&nbsp;pour nous car génératrice d’aberrations à la hausse et à la baisse sur le prix des actifs. </p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:file {"id":4828,"href":"https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2019/08/Lettre-de-la-gestion-18-07.pdf"} --> <div class="wp-block-file"></div> <!-- /wp:file -->

<!-- wp:paragraph --> <p>Nous nous sommes rendus aux Cannes Lions, festival de la publicité qui a lieu chaque année. Les intervenants ont insisté sur l’importance de la créativité comme moyen de différenciation dans un monde où data, automatisation et intelligence artificielle sont de plus en plus au cœur des stratégies marketing.</p> <!-- /wp:paragraph -->